通货膨胀知多少

通货膨胀知多少 从 译言-每日精品译文推荐 作者：waterth 译者：waterth 去 年，国内的所有报纸都在宣传我们面临着“通货紧缩”的危机。那根本就是为了为了让你持有现金而设计的大肆宣传。还记得为了“安全”而进入短期债券和长期债 券市场逃难的故事吗？大部分人都抛弃了硬资产。他们都是受害者。他们相信了当局的宣传。当我们这个正在崩溃社会的碎片开始脱落的时候，政府就会自掘坟墓。 他们的资产能通过美元获得“安全”，但是美元却会逐渐失去其世界储备货币的地位。 ..... 然而，这只是一个早先的谎言。历史上没有一个政府能从人民那里借到一点钱。政府的赤字总是太大，最终毁灭了国家的信贷市场。 美联储正在全国货币供应（M1）的问题上撒谎。美联储声称现在的货币供应量为1.6万亿，而真实的数字却是2.34万亿。报道的数字相当于在去年的基础上增加了16%。而真实的增幅却达到了70%。这也让1986年高达16.9%的超高货币供应增幅相形见绌。 那些精明的美联储观察家已经注意到，自从去年秋天巨额货币注入以来，货币基础已经超过了货币供应： 图1 公开的货币基础($1.8 trillion)半月报 图 2 公开的货币供应($1.6 trillion) 这些数字来源于美联储公布的H-6和H-3。 然而，货币基础仅是货币供应的一部分。部分怎么能大于整体呢？（货币是通过2个 基本步骤创造出来的。首先，美联储大量印制纸币。这些钱被称为特殊货币，被私人银行当做储备货币来使用。它在该系统中所起的作用和当初的黄金一样。这些货 币的数量要通过美联储的信贷或者储备银行的信贷来衡量。通过一点儿调整，这些货币就变成了货币基础，被当做第二阶段中银行系统使用的特殊货币。在第二阶 段，私人银行通过需求和其他支票存款方式创造货币。这一过程就是发放贷款。从本质上说，一个国家的货币供应就是现金——特殊货币——和银行存款之和。） 为了搞清楚货币基础究竟比货币供应本身多多少，我给圣路易斯联邦储备银行打了电话，他们非常友善，给了我如下回复： 因为零售储蓄的膨胀，所有交易的存款有一半未出现在M1中（货币供应）。把这些加到M1中将导致M1超越货币基础。（由于零售储蓄膨胀，为了降低法定储备金比率，银行会把支票存款重新归类为储蓄存款。在一定的法律范围内，美联储会接受这些行为。但是，银行的客户却对这些正在发生的重新调整一无所知。） 另外，联邦公开市场委员会还把美联储的资产负债表扩张到了从未有的水平。银行的存款掌握在美联储手中，无法发放更大量的新贷款（但是如果经济萧条，它们就可以发放一些）。如果银行发放新的贷款，这将导致更多的存款被计入到M1中。 交易存款就是活期存款和其他支票存款之和。这就是说交易存款就是银行的所有存款，也就是货币供应的一个重要组成部分。也即是说，在去年秋天的金融危机之前，也不包括美联储凭空制造的1万多亿美元的大量货币，全部银行存款大约占货币供应的40%，而货币基础占60%。根据圣路易斯联邦储蓄银行的备忘录，这些存款中的一般经过了“清理”，也就是它们被重新调整为定期存款。（备忘录没有说明，但是这一过程很可能发生在午夜或者周末。） 银行把活期存款转化为定期存款的过程就是新程序欺诈性的一部分。尽管实际上两种存款方式都叫做储蓄，但是定期存款和活期存款在以下几个方面有根本性的不同： 活期存款就是储户以无须利息、随时取款的方式存到（银行）机构的钱。 定期存款就是以获得利息、同时除非在确定时间内（通常90天）通告方能取款的方式存到（银行）机构的钱。银行的定期存款就相当于一张存款单。在一定时间内你不能取款，但是银行会支付你利息。 正 是由于这些不同，几个世纪以来，经济学家们一直把活期存款而不是定期存款当做通货。一个简单的例子就可以说明这一点。假设你到商店看到了一个喜欢的东西。 如果你取出活期存款的支票簿，就会被当做通货接受。但是如果你拿出储蓄账户的存折，你将被礼貌的告知到银行取款来支付货款。存折不是通货（因为有时间限 制），你用它也买不到东西。 请注意，圣路易斯储备银行的备忘录一直在一个问题上遮遮掩掩，那就是把存款人的活期存款说成定期存款，欺骗国人。它声称，“在一定的法律边界内，美联储可以接受这些行为。” 嗯，因为美联储一直试图欺骗大众，我想那一定可以接受。问题不在于美联储是否能接受银行的这一行径；而是我们的国家是否能接受美联储的行径。至少备忘录是坦诚的，它总结道，“银行的客户们并没有意识到这种重新调整的发生。” 根据今年6月1日美联储公布的货币供应量（表3），活期存款加上其他的支票存款共达到了7400亿美元。但是，备忘录上却显示公布的数字只有实际存款的一半。因此银行存款的真实数字是1.48万亿美元。加上这消失的7400亿美元，真实的货币供应竟达到了2.34万亿美元（1.6+0.74）。 从08年5月末到09年5月末，美国的货币供应量从1.37万亿美元一跃达到了2.34万亿美元，增幅达到了惊人的70%。 从历史上看，上一次美国货币供应量的大幅增加发生在1986年，增幅达到了16.9%。而上世纪70年代晚期，尽管CPI的年增幅达到了13.3%，但是货币供应量的增幅一直维持在8-9%的范围内。 奥巴马总统为明年预定了1.8万亿美元的财政赤字。（老实说，我若对此一言不发确实比较奇怪。）人们对预算赤字还不甚了解。我们总是被告知，透支未来不是什么好事，而且我们的子孙终究要为我们的债务负责。然而，这只是一个早先的谎言。历史上没有一个政府能从人民那里借到一点钱。政府的赤字总是太大，最终毁灭了国家的信贷市场。 当面临巨额的赤字时，每一个政府的选择都是大肆印钱。如果美国今年晚些时候面临1.8万亿美元的赤字，那么政府很可能为此再印1万亿美元。到时候，政治现实已经证明，政府根本不可能大幅削减明年的赤字，还有后年的，大后年的，以及未来的。这样的话，我们的子孙后代在未来并没有变得更穷。我们现在已经变得一贫如洗了。但是，我们变穷是因为我们的货币一名不文。我们的美元越来越多，而商品却越来越少。 这意味着未来数年，为了增加货币供应，每年都要多印5000——10000亿美元（美联储印钱，然后“借给”财政部）。如果这样一路走下去，我们将很轻松地看到货币供应达到4—5万亿美元。这是去年供应量的3-4倍。 去 年，国内的所有报纸都在宣传我们面临着“通货紧缩”的危机。那根本就是为了为了让你持有现金而设计的大肆宣传。还记得为了“安全”而进入短期债券和长期债 券市场逃难的故事吗？大部分人都抛弃了硬资产。他们都是受害者。他们相信了当局的宣传。当我们这个正在崩溃社会的碎片开始脱落的时候，政府就会自掘坟墓。 他们的资产能通过美元获得“安全”，但是美元却会逐渐失去其世界储备货币的地位。